文 | Jennie Gao7月12日，运动科技公司Keep（股票代码：03650.HK）正式在港交所挂牌上市。根据相关资料显示，Keep的发行价为28.92港元，按发行价计算其市值为152.02亿港元。上市首日开盘报30.3港元/股，较发行价上涨4.77%。Keep的上市之路实则一波三折。2021年，有消息称Keep筹备赴美IPO，后来又被传计划取消；2022年2月，Keep赴港IPO，却因递交招股书6个月内未通过聆讯而失败。随后Keep于9月再次向港交所递表，但也是无功而返。直到今年3月，Keep第三次向港交所递交招股书，拟在主板上市，并终于通过了审核，成为首个港股上市的科技运动品牌。那么，这一次为什么能成功上市呢？Morketing认为，其中很大一个因素或许就是其日渐清晰的盈利能力。根据3月28日Keep更新的招股书显示，2020年、2021年、2022年，Keep的营收分别为11亿、16亿、22亿，并分别录得45%、42%及41%的稳健毛利率增长。Keep在招股书描述，营收大幅增长，主要得益于公司自有品牌运动产品以及会员订阅及线上付费内容的收入增长。同时，为增加收入和实现盈利，公司计划进一步壮大并深化用户参与度、利用多种增长路径强化商业化能力，并提升毛利率和经营杠杆。但实际上，虽然Keep证明了其盈利能力，但面临的压力仍然很大。Keep的三大营收业务，会员订阅及线上付费内容、自有品牌产品、广告和其他服务收入能否持续稳定增长仍未可知。首先，会员订阅及线上付费内容，占据Keep总营收的3-4成。这种会员付费的模式优点在于品牌可以活动稳定的收入，但缺点就在于用户对于付费意愿并不高。用户的增长问题以及这些用户的商业化问题都是该模式的挑战。其次，自有品牌产品，为Keep贡献一半营收。Keep的运动产品分为智能化产品和非智能化的配套运动产品两类。然而，这个市场的竞争很激烈，苹果、华为、小米等品牌早已入局并推出自家产品，Keep想要勇闯这个赛道，只能说难度不小。最后，Keep还在尝试通过奖牌、线上赛事等等方式来增加收入。这些尝试确实为Keep带来了新的增长点，吸引到更多用户的参与，但也引发了网上不少的吐槽声。比如，Keep用设计精美的奖牌吸引到很多用户参与挑战，但实际操作中不运动也能获得奖牌，与Keep希望用户运动健身的初衷背道而驰，也常常为诟病为靠“卖奖牌”发财。因此，如何优化这些活动的规则，把奖品和线上赛事做成真正的大生意，撬动更大的商业价值也是Keep接下来需要思考的问题。所以，对于Keep来说，上市只是一个新的起点，下一个阶段保持盈利能力，不断创新和改进，为用户提供更好的产品和服务，才能持续赢得市场和投资者的认可。
